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钢铁行业研究周报：持续关注高股息与特钢

重要数据一周概览。1)本周钢铁板块下跌0.84%，落后上证综指1.04 个百分点。普钢略有反弹。2)期货平稳。螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为0.9%、 -0.1%、-6.2%。3)基本面。上海终端成交量环比降15.6%;全国237家钢贸商出货量19.1 万吨，周环比降5.9%。全国高炉开工率81.5%，环比降0.5%。社库887万吨，环比降5.5%;厂库环比降6.4%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为1.3%、0.3%、0.7%、-0.4%、0.0%。原料方面，62%PB粉报78.3美元/吨，环比跌6.2%; 二级冶金焦报价1750元/吨，环比跌2.8%。跟踪的钢厂毛利普遍回升，其中，螺纹滞后吨毛利589元/吨，热轧滞后吨毛利213元/吨。

本周关注1:需求平稳、库存续降，原料压力减轻。当前旺季尾声阶段，需求仍呈现较强韧性。从跟踪的区域成交、贸易商成交数据看，周度移动平均均强于过去三年同期水平。库存也延续了下降趋势，且本周降幅又有所扩大，特别是长材近几周环比降幅要快于去年同期。截至本周，总库存环比降5.8%，同比也仅为3.8%。供给方面，依然平稳，对冬季限产我们也仍认为大概率不能报较大预期，供给端的调整更多的是钢厂根据利润情况自发的调整，特别是电炉。此外，进口矿发货量近期的连续提升，对矿价压制明显，钢厂原料压力近阶段有望持续减轻。结合目前需求、库存、原料等，对进入淡季后的基本面以及钢厂利润无需特别悲观，而当前淡旺季切换期间，判断钢价仍以震荡为主。

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