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通信行业科创板系列一（九号智能A19108.SH）：智能短程技术领导者，长期发展潜力大

智能短程技术的领先者，整体发展潜力大。公司是一家专注于智能短交通和服务类机器人领域的创新企业，公司于2014年12月在开曼群岛注册，于2019年申请通过发行中国存托凭证(CDR)方式进军科创板。主要产品包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等，其中，智能电动平衡车是公司的核心产品，服务类机器人是未来重点发展的目标领域。2018 年公司实现营收42.48亿元，同比增长207%，实现扣非净利润5.44亿元，由负转正，营收不断增长，业绩向好发展。公司销售模式采取线下为主，线下为辅，其中，定制产品的独家分销的合作对象为小米集团，采用以成本价采购/利润分成模式为主。经过多年的业务拓展，公司下游客户包括小米，共享企业Bird、Lime、Lyft.Ube，汽车主机厂标致雪铁龙、大众等，KSR、Athena、KP Sport等户外运动、驾驶设备销售商，及淘宝、京东自营、亚马逊等大型电商，下游客户广泛。

投资建议:公司作为智能短程领域的领导企业，2016、 2017、2018分别实现营收11.53亿元、13.81亿元、42.48亿元，营收不断增长; 2016、2017.2018实现归母净利-1.58亿元、-6.27 亿元、-17.99亿元，由于营收和业绩的持续增长，整体评估价值上升，导致优先股和可转换债券公允价值相应上升，形成公允价值变动损失，2016、 2017、2018分别实现扣非净利润0.44 亿元、-0.62 亿元、5.44 亿元，业绩向好发展;公司产品多样，注重研发，技术实力强，客户资源优质且客户黏性强，中长期有望受益于智能出行需求放量，长期有望受益于人工智能的发展，值得重点关注。

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