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橡胶季报：供需两旺，四季度橡胶或维持低位震荡

随着7月上游加工利润重新回升，价格后期将重新反映产量回升的逻辑。因此，四季度天气没有异常的前提下，供应季节性增加无疑，而国内四季度后期或也将迎来重新累库的阶段。

目前原料价格步入低位区间，但离弃割成本线尚有一定距离，且随着去年以来泰国对胶农的补贴政策以及国内“橡胶 加保险”等项 目的推进，胶农的割胶收入得到部分保障后，弃割现象更是不易出现。

9月中下旬，因下游轮胎厂节前补库，带来保税及一般贸易库存流出加速。随着10月到港量增加，关注后期库存重新累库时间点。

从产区天气以及上游加工厂生产利润来看，四季度供应或能维持季节性增加，而需求端因金九银十的传统旺季，国庆假期后，替换及出口市场或依然可以维持一定增速，配套市场则需看国内相关刺激政策的进一步发力及前提政策的落实情况，结合季节性看，预计12月份配套市场或有一定的表现。四季度橡胶价格将呈现供需两旺的格局,11月份之前则还需关注仓单压力带来的盘面承压可能性，预计橡胶四季度或维持低位震荡格局。

8月下旬开始的盘面强势，主要来自于6月泰国上游加工厂利润持续亏损，带来产量减少的滞后反映，国内库存呈现下降趋势;随着7月上游加工利润重新回升，价格后期将重新反映产量回升的逻辑。因此，四季度天气没有异常的前提下，供应季节性增加无疑，而国内四季度后期或也将迎来重新累库的阶段。

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