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受制造业投资拖累和消费继续走低的影响，三季度经济数据总体偏弱。基建投资出现回升，但考虑到地方政府加杠杆意愿普遍偏弱，以及四季度面临的高基数，其趋势恐难延续。地产存货重建仍在继续，地产投资或将仍是支撑经济的主要力量，但随着明年这一力量的衰减，叠加海外经济的趋势回落，未来国内经济下行的压力仍然较大。

近期中美达成阶段性协议，权益市场反弹，债券收益率上行，美国3m10y收益率曲线结束倒挂，显示市场参与者对全球经济表退的担忧缓解，但全球经济的企稳复苏可能仍需等待。

今年3季度，国内GDP实际同比6.0%，较2季度回落0.2个百分点；名义同比7.6%，较2季度回落0.7个百分点。

GDP下行的主要拖累因素来自工业和金融业。工业增速的走弱源于国内外需求的持续疲软。而金融业增加值增速回落更多受到社融、信贷增速回落的影响。

3季度规模以上企业工业增加值同比5.0%，较2季度回落0.6个百分点。9月工业增加值5.8%，较上月大幅回升1.4个百分点。由于7、8月工业增速一度回落到5%以下，9月生产的回暖对季度生产数据形成支撑。

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