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事件：北京时间5月1日凌晨，FDA官方宣布批准菲莫国际（PMI）旗下新型烟草产品IQOS“烟草加热系统”在美国以“预售烟草许可（PMTA）”形式销售。作为FDA接管新型烟草监管后第二款审批上市的产品，以及FDA同意在美上市的最具影响力的新型烟草产品，我们认为，此次FDA放行IQOS进入美国市场有望催化全球新型烟草产业链变革。

IQOS产业链：短期反应业绩弹性，长期为全球化战略打下基石，我们认为，自2015年产品上市以来，IQOS在全球市场由爆发式成长期逐步进入高速成长期。2016-2017年日韩市场的爆炸式增长带来了IQOS全球知名度的快速提升，但与此同时，菲莫国际亟需在东亚以外寻找新的业绩增长点。我们认为，短期来看，作为美国市场首个加热不燃烧品牌，并基于奥驰亚集团在美国烟草市场的长期领军地位，IQOS有望在美国市场取得优于全球平均水平的表现，并催化产业链标的短期业绩。中长期来看，我们认为IQOS核心销售区域在欧洲及中东。IQOS通过FDA审批有望助力菲莫国际迅速拓展欧洲及中东的市占率，为产品中长期打下成长基石。

国内新型烟草产业链：加速中烟新型烟草推进，优化产业链价值再分配。自2014年以来，中烟每年工作会议均有涉及新型烟草议题，但迄今尚无政策及产品推出。我们认为，FDA放行IQOS有望催化国内新型烟草产业链推进。

【更多详情，请下载：新型烟草行业深度：FDA批准IQOS在美销售后，对全球新型烟草产业链的影响】