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信息技术行业长江计算机2018年报和2019Q1综述：细分行业景气，盈利起底回升

报告要点

宏观统计显示行业维持快速增长

依据工信部数据，2018年我国软件和信息技术服务业共实现软件收入6.5万亿元，同比增长14.2%，增速与2017年持平，维持快速增长。按工信部统计分类，信息技术服务增速为17.6%，其中云计算相关的运营服务收入增速21.4%。

2018年营收增速企稳回升，商誉减值导致净利润增速大幅下降

根据我们团队自建的计算机股票池的统计口径，2018年A股计算机行业统计标的整体营收增速提升至16.83%，其增速相比于2017年同期提升了8.63个百分点。整体净利润增速为-51.41%，增速大幅下滑。2018 年计算机行业统计标的产生的商誉减值总额高达176.85亿元，同比2017年增长469.42%，大幅影响行业盈利。行业整体现金流在强化回款过程中大幅好转，研发投入占营收比重持续提升，费用端的销售费用增长得到控制。

计算机行业细分子行业众多，我们选取有代表性细分领域统计。ERP 企业互联网、人工智能、大数据、云计算IAAS等细分领域营收保持快速增长，金融IT、位置服务和车联网、自主可控呈现起底回升之势。整体上，各行业对并购依赖度减小，内生行业需求成为驱动各细分领域增长主因。

2019年Q1盈利同比大幅提升

2019年Q1计算机行业统计标的整体营收增速比2018年同期大幅下降，同比增长13.8%，净利润合计达到76.95亿元，同比增长39.93%，相比于2018年同期大幅提升31.55个百分点。2019Q1 非经常性损益带来的业绩增厚作用明显。从细分行业来看，金融IT、互联网金融、大数据、ERP企业互联网、IT国产化、云计算SAAS、云计算IAAS人工智能等多个领域持续维持较高景气度，同时互联网医疗、互联网教育、轨交信息化、电信信息化、物流信息化等领域出现底部回升之势。整体来看，由于较多行业营收增长维持在高位，行业复苏态势延续，支撑全行业统计口径上2019Q1营收快速增长。

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