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电子元器件行业：杨重贵战朔州、曹孟德退斜谷

投资要点

◆2019年4月国内市场行业走势疲弱，海外市场背离业绩表现强势:2019年4月国内A股市场的中信电子元器件行业一级指数下跌6.2%，位列23位，较为疲弱，但是海外市场包括香港恒生资讯科技指数.费城半导体指数和台湾资讯科技指数分别上涨6.5%。11.5%和5.3%，在公司业绩贏弱的情况下指数显著背离基本面表现强势，未来不确定性加剧。

◆出货量数据显示集中度提升，创新方向趋同:智能终端品牌厂商和市场研究机构分别给出了全球市场一季度智能手机出货量的数据。Canalys给出的数据显示苹果、三星、小米下滑,华为、Oppo上升,全球整体出货量同比下降幅度为6.8%，值得关注的是，前5大品牌的合计市场占有率为同比提升5.2个百分点达到72.0%，集中度提升的趋势加强。4月仍然由包括魅族、联想、索尼等厂商发布新品，从创新的角度看，摄像头，屏下指纹、全面屏等是主要的领域，品牌厂商在创新方面的趋同日益显著。

◆半导体市场持续调整，存储器价格有变化信号:半导体行业的数据从需求端到供给端仍然延续了市场持续走弱的趋势,并且从数据上看,下跌幅度进一步扩大。从海外主要厂商的业绩报告也显示了同样的情况。ICInsights对于集成电路市场从上世纪80年带来的观察数据有，2019年第一季度在过去近30年的时间内处于疲弱的状况。值得关注的亮点是,4月末的存储器价格市场出现了反弹的情况，其中NANDFlash的价格反弹幅度高于DRAM,作为我们持续关注的行业先行指标之一，价格反弹如果能够有效持续,行业市场的库存水平需要做进一步的评估。面需求端汽车电子和物联网行业的快速增加有待5G等基础设施的完善。

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