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国改攻坚年，锐意而成熟

1.格力电器混改具有标杆意义

4月9日，格力电器发布公告进一步说明股权转让事宜，拟通过公开征集受让方的方式协议转让公司15%的股份，通过混改可以帮助格力电器引入具有远见、格局和产业协同能力的战略股东，使得格力电器能进一步完善治理结构和提高市场化程度。作为A股蓝筹白马的代表公司，格力此举引发了资本市场的极大关注。

1.1.“格力示范效应”带来国企价值修复机会

许多国企因为自身公司治理等原因，在二级市场上的估值低于同类公司。当前市场中，类似格力电器这样估值较低(本身估值低，且低于同类公司估值)的地方国企还有很多。下表列出了其中低估程度较大的30家公司。

在国企改革后随着公司治理的好转，这些地方国企有望迎来估值修复的机会。例如格力公告控股权可能发生变更后，市场对格力的未来发展有了更多期待，推动格力在复牌后获得连续两个涨停。

我们认为部分价值被长期低估的国企，具有国企改革的可能和估值修复的机会。对于国资委来说，更为合理的估值水平有利于国有资产的保值增值;对于公司而言，国改能够完善自身治理结构，激发内在活力;对于投资者而言，国改将带来估值修复的投资机会。

在格力筹划股权转让之前，一汽和南船也进行了重磅的资本运作:

4月11日，一汽轿车公告，以拥有的除财务公司、鑫安保险之股权及部分保留资产以外的全部资产和负债作为置出资产，与一汽股份持有的实施部分资产调整后一汽解放100%股权中的等值部分进行置换。

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