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医药生物行业创新药外包服务行业研究之CDMO：创新药身后的“工匠师”

若谈及医药领城的“工匠精神”，CDMO行业无疑有一席之地。

国内创新药研发浪潮正在启动，全球制药产业链逐渐由欧美向中国转移。市场普遍意识到中国CDMO行业处于成长快车道。不过，一个不容忽视的现实是，中国CDMO企业在全球产业链的地位并不高。

本篇报告希望能就以下3个问题做一点思考与讨论。

1、欧美领先的CDMO企业是如何发展的?首先，三大发展战略: (1)纵向整合，通过并购补充现有空白业务领域，打造一站式服务平台，多数龙头CDMO企业的主流发展战略; (2)横向扩张，收购药企闲置产能，或扩产优势业务领城，提升自身生产规模;(3)特色化，借助技术优势在细分领域深耕，其最终归宿可能会被龙头CDMO企业收购作为一站式服务平台的功能模块。其次，实现战略的途径:并购。

2、中国CDMO企业与欧美企业的差距在哪里?我们认为内在差距是技术，折射出来的是客户资源和产业链地位的差异。欧美CDMO企业集中在产业链下游高附加值业务。而国内CDMO企业所扮演的角色更多是为这些欧美CDMO企业提供API生产所需的中间体，业务附加值低，且单产品市场空间小。但我们有理想相信，中国近年来在制药领域的政策环境、质量体系建设、技术和人才储备已经使国内CDMO企业有足够能力将自身业务向下游高附加值领域推进，实际上在生物药CDMO领域，药明生物的表现已经足够与全球领先的生物药CDMO企业抗衡。

3、国内CDMO企业的发展路径?我们在报告中尝试对国内CDMO企业的发展路径进行三阶段预判:积累期扩张期-整合期。我们认为目前国内大部分CDMO企业尚处于积累期，这也是我们认为中国CDMO行业未来发展空间广阔的主要原因。在此基础上我们进一步预判未来国内外CDMO行业发展的大方向可能是:欧美优秀CDMO企业通过不断开发新型技术奠定技术领先地位;而国内CDMO企业则凭借成本优势和技术积累实现产业链升级。

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