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纸浆2019商品一季度报告：需求不旺，浆价偏弱
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2019年一季度，纸浆价格呈现一个倒V字形的走势。由于受到2月份春节纸厂备货的影响，木浆需求回暖，且纸品有所提价，浆价在2019年1月份开始上扬。而后随着春节终端备货完成，下游纸企陆续进入停机检修状态，浆价区间运行。2月下旬，木浆外盘价格提涨，下游纸厂和原纸纷纷发布涨价函，且随着3月文化用纸旺季的到来，浆价突破前期高位。而一直以来全球库存处于高位状态，国内港口库存屡创新高，库存压力巨大，且下游涨价落实情况一般，原料大量采买意向不高，短期浆市供大于需情况并无改变，浆价开始呈现一个回调走势。
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纸浆2019商品一季度报告：需求不旺，浆价偏弱 摘要 2019年一季度，纸浆价格呈现一个倒V字形的走势。由于受到2月份春节纸厂备货的影响，木浆需求回暖，且纸品有所提价，浆价在2019年1月份开始.上扬。而后随着春节终端备货完成，下游纸企陆续进入停机检修状态，浆价区间运行。2月下旬，木浆外盘价格提涨，下游纸厂和原纸纷纷发布涨价函，且随着3月文化用纸旺季的到来，浆价突破前期高位。而一直以来全球库存处于高位状态，国内港口库存屡创新高，库存压力巨大，且下游涨价落实情况一般，原料大量采买意向不高，短期浆市供大于需情况并无改变，浆价开始呈现一个回调走势。 从宏观层面来看，影响第一季度宏观层面的利好，均已兑现，且目前PPI也处于荣枯线以下，整体宏观预期不如一季度。其次回归到纸浆商品的基本面来看，从进口和库存情况来看，2019年一季度木浆进口量已有明显减少，国外浆厂也主动减少对中国的木浆供应量，最新公布的国内主要港口库存数据也开始回落，库存压力开始减小。此外，从需求端来看，二季度本就属于纸浆需求的一个淡季，且根据已公布数据来看，下游企业19年 的开工率普遍较低，纸的利润空间也较弱，而三四月本是文化用纸的一个需求旺季，但目前来看需求并没有明显回暖。整体来看，浆价.上行空间有限。而由于两大阔叶浆巨头合并，导致阔叶浆价格格外坚挺，针叶替代效应明显，因此针叶浆价格在一定程度上有所支撑。因此，我们认为二季度浆价整体走势偏弱，预计浆价将在5000- 5500区间内运行。 【更多详情，请下载：纸浆2019商品一季度报告：需求不旺，浆价偏弱】
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