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有色金属行业3月行业动态报告：基本面预期改善叠加风险偏好抬升，有色金属展开行业估值修复行情

一、宏观经济疲软有色金属行业景气度下滑

(一) 制造业产业链上游，国民经济生产活动的基础材料

有色金属是指铁、铬、锰三种金属以外的所有金属。由于所拥有的特殊物理、化学属性，有色金属被开采并加工为各种原材料，使用在各类生产活动中最终形成终端消费品。因此，有色金属是国民经济发展的重要材料，航空航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑、家电几乎所有的制造性行业都以有色金属为生产基础。它不仅是世界上重要的关键性战略物资，也是人类生活中不可缺少的生产消费资料。有色金属行业处于整个制造业产业链的最上游，从有色金属矿石资源端的采选开始，到中游冶炼端的加工形成标准化的金属品，再到有色金属深加工制作成合金零部件，最终被用于制造业下游最终端的消费中。由于有色金属处于产业链上游资源端，众多与国民经济中的重要行业(房地产、建筑、汽车、家电、电力设备等)是其下游，这使有色金属行业的运行与整个国民经济息息相关，呈现出极强的周期性。此外,有色金属与石油一样属于大宗商品，在国际上被广泛贸易用并以美元定价,这又赋予了有色金属商品属性与金融属性。

(二)全球宏观经济下行压力大，有色金属需求受到压制

有色金属产品最终被用于房地产、建筑、汽车、机械、家电、电力设备等行业中进行消费，有色金属行业的需求由这些行业的景气度所决定。而这些行业基本是我国经济的支柱形产业，因此从宏观上来看有色金属的需求，甚至有色金属价格以及有色金属行业景气度受整个经济周期波动的巨大影响。

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