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航运港口行业2018年报总结：航运业绩回落，港口业绩分化

航运港口2018年报分析及2019-季报展望

航运公司:

年报分析，油运公司中远海能扣非业绩略有盈利，同比大幅下滑，基本符合预期，2018年是油运市场转折之年，前三季度运价处于极低的水平，拖累业绩，四季度明显回暧;集运公司中远海控扣非略有盈利，较去年同期有一定下滑，基本符合预期，2018年集运市场运价同比基本持平，但燃油成本上涨约30%，造成业绩有一定下行;特种运输公司中远海特扣非略有亏损，较去年同期明显下滑，低于预期，主要是半潜船及沥青船毛利率明显下滑。

一季报展望，一季度油运VLCC中东-中国航线TCE均值2.8万美元/天，同比增长243%,较去年极低的水平大幅回升，预计招商轮船、中远海能一季度扣非业绩同比明显改善; -季度集运CCF|指数均值同比增长4.5%, 预计中远海控一季度扣非业绩同比明显改善; 一季度干散货BDI指数同比下降32.1%，对中远海特有一定负面影响， 过公司半潜船业务2019年开始全面执行TCO项目，半潜船收益贡献有望明显提升，预计中远海特扣非业绩同比有所改善。

港口公司:

年报分析，已经公布年报的港口公司业绩表现明显分化，集装箱枢纽港上港集团、宁波港、青岛港扣非业绩稳健增长;秦港股份、天津港受政策性影响，扣非业绩有一定下滑;正在进行整合的辽宁港口营口港、大连港扣非业绩大幅增长，日照港受折旧调整影响扣非业绩也大幅增长;连云港、厦门港务扣非业绩小幅亏损。

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