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2019Q1股指期货市场盘点：基差总体回升，对冲环境改善

第三次放松后，在上涨行情的助推下，股指期货流动性和市场规模大幅上涨。

本次放松对流动性提升的作用最直接，持仓量的沉积速率也随着流动性的提升而上升。

放松后，沪深300、.上证50、中证500三大期指的日均成交量分别是初次放松后的3.38倍、2.41 倍和3.41倍，日均持仓量分别是初次放松后的1.93倍、1 .48倍、2.15倍 。

上述三大期指截止2019年3月29日的持仓市值分别占各自指数自由流通市值的1.14%、0.83%、2.96%，五个月前分别为0.66%、0.48%和1.75%。.

分红额稳步提升，基差受情绪影响转升水

2018年，三大指数的分红家数、分红金额再创历史新高。

随着市场情绪转暖，IF、IH当月合约已基本为正，IC当月合约小幅贴水。市场中性策略可行性较高

超额收益理论获取难度居中，理论收益空间较高。当前行情集中度处于历史平均水平，选股的理论难度中等;沪深300、中证500空间内近半年以来的趋同度逐步走低。

期指对冲的损益逐步由负转正。2019年初至3月底，上证50、沪深300期指的对冲损益分别是0.34%和-0.14%，同期中证500期指对冲损益为-0.95%。总体上均好于去年同期水平。期现替代机会减少，跨期套利收益降低

各类金融工具的市场占比依然较低。

三大期指占各自标的指数自由流通市值的比例为0.8%至3%，半年前均不足2%。

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