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医药生物行业科创投资手册系列：安翰科技，磁控胶囊胃镜技术先锋

安翰科技成为首个申请科创板医药公司
 
上交所受理安翰科技科创板上市申请，安翰科技成为首个申请科创板上市的医药企业。根据招股说明书，安翰科技满足科创板上市条件，拟发行不超过4000万股，占发行后总股本不低于10%，拟募资12亿元。公司主营“磁控胶囊胃镜系统”机器人，属于医疗器械行业中高新技术企业。公司技术领先，其产品是国内首家通过CFDA认证的磁控胶囊胃镜，销售处于放量阶段，呈现高成长性，且2018年盈利改善。公司重视研发，管线丰富合理。安翰科技可比公司2018-2020年PE估值均值为47x/36x/29x,2018-2020年归母净利润的CAGR均值为30.1%，PEG均值为1.22。

2018年销售高速增长，盈利能力提高

公司2018年实现营业收入3.22亿元，同比增长87%, 2016-2018年营业收入复合增速达到67.44%，销售持续快速增长。同时公司2018年扭亏为盈，归母净利润达到0.66亿元，规模效应显现。公司的主要产品是胶囊和设备,在2018年分别销售16.95 万颗和233台,实现营业收入1.50和0.91亿元，毛利率分别为80.65%和70.89%。随着销售规模扩大，公司毛利率.上行，费用率下降。公司目前的主要市场是体检中心。

风险提示:科创板企业申报未通过风险;单一客户依赖度高;产品渗透率提高不及预期。

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