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大类资产配置报告：2019年第二季度大类资产配置建议

债券市场看法:目前，国内经济底部企稳，PMI重回荣枯线以上，通胀预期大幅回升。货币政策未来继续实行“稳货币”政策，着力疏通货币政策的传导机制，进一步宽松空间有限。债市长端和短端利率下行动力均显不足。未来债市整体将维持震荡格局，但牛市仍有支撑,由“牛陡”向“牛平”转变。信用债方面，随着经济逐步转暖，银行风险偏好持续回升，以及银行表内信用债配置需求，信用债配置仍有支撑。

A股市场看法:3月公布的PMI是暂时性回升还是拐点还需要继续验证，4月需继续关注货币、信货贷政策、数据的边际变化。各项财政、货币政策在陆续发力，官方目标今年减税降费达到2万亿规模，继续降准降息仍然是可能的政策选项，一切政策的目标都是服务于帮助企业盈利实现好转。下半年经济能够如期见到好转的苗头，那么届时股市将找到盈利底，有望形成估值和盈利的戴维斯双击。在这个时点，我们的核心观点仍然是保持耐心，将注意力放在A股的核心资产上,避免追高或抄底前期爆炒股，应当筛选出有盈利、有未来，符合经济转型升级的行业和企业。投资建议上，我们建议投资者挖掘年报、一季报超预期个股，行业配置方面，我们继续建议超配计算机、半导体、通信、新能源等高端制造领域，以及非银行金融、基建、军工等行业。

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