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军工行业·闲话时政（第2期）：美国军费复盘及预算制定程序

共和党具有明显增加军费的倾向，特朗普上台后开启新一轮军事扩张，本期闲话时政将复盘美国国防预算增速，简述预算决策程序，并分析政党、军工复合体、总统、国会等主体对国防预算的影响。受外部威胁及不稳定因素刺激，我国军费预算有望维持2019年的稳步增长态势，支撑军工行业景气度持续.上行，同时考虑到当前估值水平、以及定价机制改革等军工改革稳步推进，维持行业“强于大市”的评级，建议关注整机+优质元器件标的投资机会。

美国军费构成如何?美国官方口径国防预算包括国防部预算(基础预算+海外应急)、能源部及其他机构预算。以2019年为例，国防预算总额7160亿美元，其中国防部预算6860亿美元(基础预算6170亿，海外应急690亿)，能源部及其他机构预算为300亿美元。国防部预算是主体，占比95%以上。

美国是否存在隐性军费?美官方口径国防预算不包括国土安全部中的“准军事部队”、能源部中的“核武器计划”、NASA的“军用项目”，国民警卫队经费开支,和平时期的海岸警卫队开支,以及海外军事基地所在国分担的军事开销。预计美国的隐性军费将在千亿美元量级。

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