None超市行业深度分析-供应链能力奠定护城河 ➢仓储会员业态典范,经营指标领先同行。好市多于1983年在美国创立,当前已发展成为全美第一仓储会员业态;经营指标领先同行,规模领先效率致胜: 1)于规模,据公司公告,至FY2018共拥有762 家门店,单年营收1415.8亿美元、净利润31.3亿美元,为仅次于沃尔玛的全美第二。大零售商; 2)于效率,在极低加价率的定价策略下(毛利率低于同行10pct),凭借极高效率(人效、坪效约为沃尔玛2倍、国内龙头4倍)及极强费用控制能力(费用率仅为同行1/2),获得了与同行近乎持平的净利率; 3)加之公司资产周转速度极高,因而最终ROE高于沃尔玛、且远高于国内龙头。回溯公司历史营收及利润增长变化,可以发现,其庞大消费者会员体系实为宝藏,即:公司会员数增长(2004-2018 年CAGR7%)是营收增长(2004-2018 年CAGR 8%)主要贡献来源;会员费收入对公司毛利额贡献约1/6、利润贡献近70%。 ➢模式为王,供应链能力奠定护城河。公司会员费创利模式的背后是其独特仓储会员模式及强大供应链能力的支撑: 1)精选SKU、大包装策略使得单个SKU进货需求更高,进而获得更低采购价;且一旦发现具有市场.空间且价格仍有下降空间的优质商品,便自行开发,以超25%的自有品牌销售额占比创造优质低价条件; 2)业态模式叠加高自有物业占比、交叉转运配送、低广告促销的经营战略使得其在员工、折旧及摊销、仓储运输、营销费用率上可相对同行减少约5-7pct、2-4pct、 1-2pct、 1pct, 进而在极低加价率下,以精准定位及深库存促成高效运营; 3)附以爆款及轻奢品吸客,并以优质服务引流,从而量价创收迭代孵化。据公司公告,2004-2018年: 1)公司会员数“量增”明显:其增速与门店数增速相关性较高,印证客户认可度;单店会员数CAGR3%,渗透率有所提升;会员续费率连续10 年保持85%+水平,粘性较强;2)会员付费意愿促进“价增”:高级会员占比从15%增至27%,且顺利推行三次会员费提价,平均单人会员费收入CAGR约2%。 【更多详情,请下载:超市行业深度分析-供应链能力奠定护城河】 镝数聚dydata,pdf报告,小数据,可视数据,表格数据
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    超市行业深度分析-供应链能力奠定护城河

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    年份2019
    来源安信证券
    数据类型数据报告
    关键字超市, 零售, 生鲜产品
    店铺镝数进入店铺
    发布时间2019-06-25
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    详情描述

    超市行业深度分析-供应链能力奠定护城河
    
    ➢仓储会员业态典范,经营指标领先同行。好市多于1983年在美国创立,当前已发展成为全美第一仓储会员业态;经营指标领先同行,规模领先效率致胜: 1)于规模,据公司公告,至FY2018共拥有762 家门店,单年营收1415.8亿美元、净利润31.3亿美元,为仅次于沃尔玛的全美第二。大零售商; 2)于效率,在极低加价率的定价策略下(毛利率低于同行10pct),凭借极高效率(人效、坪效约为沃尔玛2倍、国内龙头4倍)及极强费用控制能力(费用率仅为同行1/2),获得了与同行近乎持平的净利率; 3)加之公司资产周转速度极高,因而最终ROE高于沃尔玛、且远高于国内龙头。回溯公司历史营收及利润增长变化,可以发现,其庞大消费者会员体系实为宝藏,即:公司会员数增长(2004-2018 年CAGR7%)是营收增长(2004-2018 年CAGR 8%)主要贡献来源;会员费收入对公司毛利额贡献约1/6、利润贡献近70%。
    
    ➢模式为王,供应链能力奠定护城河。公司会员费创利模式的背后是其独特仓储会员模式及强大供应链能力的支撑: 1)精选SKU、大包装策略使得单个SKU进货需求更高,进而获得更低采购价;且一旦发现具有市场.空间且价格仍有下降空间的优质商品,便自行开发,以超25%的自有品牌销售额占比创造优质低价条件; 2)业态模式叠加高自有物业占比、交叉转运配送、低广告促销的经营战略使得其在员工、折旧及摊销、仓储运输、营销费用率上可相对同行减少约5-7pct、2-4pct、 1-2pct、 1pct, 进而在极低加价率下,以精准定位及深库存促成高效运营; 3)附以爆款及轻奢品吸客,并以优质服务引流,从而量价创收迭代孵化。据公司公告,2004-2018年: 1)公司会员数“量增”明显:其增速与门店数增速相关性较高,印证客户认可度;单店会员数CAGR3%,渗透率有所提升;会员续费率连续10 年保持85%+水平,粘性较强;2)会员付费意愿促进“价增”:高级会员占比从15%增至27%,且顺利推行三次会员费提价,平均单人会员费收入CAGR约2%。
    
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