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来自中美日的经验教训：什么是好的宏观调控？
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2018年下半年以来经济加快下行，中央强调“逆周期调节”。未来宏观政策既要防止对冲不及时、力度不够，也要防止力度过大、重走老路。政府应如何处理好短期的逆周期需求管理与长期结构性改革的关系？
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来自中美日的经验教训：什么是好的宏观调控？ 摘要: 宏观调控通常是指政府的逆周期需求管理，政府通过抑制或剌激总需求以防止经济过热或过冷，旨在熨平短期经济周期性波动，减少社会福利损失。宏观调控着眼于短期稳定，熨平短期经济波动，通过货币财政政策等使实际产出趋近潜在产出;结构性改革着眼于长期增长,拉抬长期增长中枢,通过各项制度变革提高潜在产出能力。宏观调控的政策目标包括经济增长、充分就业、物价稳定、国际收支平衡、金融稳定等。宏观调控的政策手段包括货币政策、财政政策、宏观审慎政策、行政干预(房地产、汇市)等。 宏观调控实践中存在政策时滞、政策冲击、政策目标冲突和政策传导不畅等问题，导致最终效果偏离初始目标。1)政策时滞包括认识时滞、决策时滞和生效时滞，政策出台不及时导致风险累积,政策出台实施时形势发生相反变化导致危机加重，2008年宏观政策从“防经济过热防通胀”不得不快速转向“防过快下滑”。2)政策冲击，政策力度过大或失误如2015年证监会严格清理场外配资和2016年初“熔断机制”，引发“股灾”;监管竞赛导致政策叠加;缺乏与市场沟通引发预期混乱，例如央行实施结构性降准以回收MLF,调节流动性结构，中性的政策操作可能被市场解读为货币宽松，引发资产价格异动和汇率贬值。 【更多详情，请下载：来自中美日的经验教训：什么是好的宏观调控？】
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