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交通运输行业业绩预览与二季度策略:快递高增长持续,航空有望超预期
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数据简介
油价、汇率拖累业绩表现:2018年布伦特燃油均价约72美元,较2017年涨幅近30%,国内航油综合采购成本全年均价同比涨幅约28%; 人民币兑美元2018全年贬值约5%。受油价高企、人民币贬值拖累,东航、南航均发布业绩预减公告,东航预计净利润同比下降53%-59%,南航预计净利润同比下降479%-56%, 其中受汇兑影响减少净利润约25.5亿元。
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交通运输行业业绩预览与二季度策略:快递高增长持续,航空有望超预期 交运各子板块业绩预览及二季度策略 我们于11月29日发布年度策略报告,看好航空快递公路航运(H股)板块。年初至今快递股上涨了15%~40%,而三大航股价涨幅为25~35%,公路板块在12月跑赢大盘8~17%,也实现了超额收益。 目前时点,我们继续推荐快递航空板块,并建议关注航运淡季(二季度)运价回调后的介入机会,通常市场向上时公路板块难跑赢,但仍看好稳定分红个股的绝对回报机会。本报告提供年报预览和一季报预测,预计航空油运和部分快递个股(申通圖通)一季报或将超预期,铁路将低于预期。 关注要点 航空:年报风险已经释放,继续看好行业供给侧控制和票价市场化推进。预计一季度燃油成本同比有所回落,人民币兑美元汇率小幅升值,三大航一季度净利润同比增长约26%,扣汇净利润同比上涨80%;预计春秋航空和吉祥航空一季度净利润同比分别上涨56%和16%.在去年二季度油价高企人民币贬值的基数之下,预计二季度仍将继续实现高盈利增长。 机场:春运错期及加班影响下,内生增速或显著提升。上海机场内生增速有所增加,免税收入增长稳定,维持推荐;白云机场一季度盈利或触底,二季度同比增速有望环比改善,维持中性。持续推荐稳定增长的中航信。 快递:虽然市场一直担心快递的竞争格局,但是2017/2018通达系还是实现了27%/27%的盈利增速,我们认为1)行业仍将维持20%以上增速,而商务件和二线快递增速慢可以支撑一线30%以上增速; 2) 2019竞争不会差于2018,因此各家仍将实现20-25%以上盈利增速,尤其推荐低估值的圆通(17x).申通(15x),长期看好中通。韵达,德邦的盈利弹性为快递股中最大。其他物流个股建议关注低估值的中外运(H)和建发股份。 【更多详情,请下载:交通运输行业业绩预览与二季度策略:快递高增长持续,航空有望超预期】
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