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建筑装饰行业18全年订单汇总分析：基建相关企业订单边际转好，房建相关边际回落

装饰行业:新签订单增速开始下行,行业内马太效应凸显

2018年地产信用链条偏紧，装饰行业受负外部性波及，尤其下半年以来部分公司订单增速发生不同程度的下滑，全年累计订单量也因此受累。公装市场增长承压，住宅板块贡献显著(主要为精装修),多家公司增速亮眼;“强者愈强”式的马太效应凸显，同业内公司差距加速扩大,龙头企业凭优势减轻周期性因素影响。行业层面在手订单较同期有所提高，推动业绩转化。

建筑央企:四季度订单增速边际好转，基建补短板助力央企增长

由于上半年去杠杆、PPP收紧、资管新规等政策落地推行，且下半年稳增长政策落地尚存时滞，央企全年订单增速普遍呈下滑态势，但四季度已现边际好转。由于国内订单增速系处低位，央企积极开拓海外市场，海外订单增速好转。19年受益于基建补短板，基建业务有望发力拉动订单高增。此外，地方两会中，多省份提出加快交通、能源、水利基础设施建设，可持续关注19年地方政策对央企构成的实质性利好，预计未来订单增速会维持边际向上。

土木工程:路桥对外工程钢结构已现边际好转，园林有望走出低谷

(1) 地方路桥公司2018年新签订单增速放缓，但第四季度新签订单量现边际好转。部分公司基建领域业务呈现不同程度萎缩，下半年基建补短板落地促业务回暖;西南地区投资景气，长三角、珠三角地区企业受益城轨建设发展;整体来看行业内边际改善趋势明显，在政策利好的背景下未来有望持续稳健发展。

(2) 国际形势错综复杂，对外工程公司2018年海外新签业务量普遍下挫，第四季度形势略有好转;发力国内市场以降低海外订单下行及订单落地困难带来的风险，部分公司新签订单额增长较快，国内业务有望成为订单业绩新的增长点。

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