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电子行业：美股半导体为什么大涨？

美股半导体为什么大涨?继白天A股半导体大涨之后，美股开市半导体板块暴涨，其中赛灵思(XLNX)、拉姆(LRCX)、泰瑞达(TER)、意法半导体(STM)、应材(AMAT)涨幅超过10%，美光、安森美、ADI亦有5%以上涨幅。我们认为要解读美股半导体为什么大涨,核心在于以下两个问题:1.本轮半导体景气下行的原因和持续性;2.在四季度的连续下跌之后，机构的真实预期与彭博一致预期相比如何。
我们如何看待本轮半导体景气下行?我们于2019年1月9日发布的百页半导体年度策略《半导体:科技创新代际切换，全球半导体先抑后扬，年中有望反转》，强调本轮半导体景气度下行的本质是在全球创新周期代际切换关键期遭遇贸易摩擦、宏观经济下行扰动需求后的库存调整。我们统计下来，目前供给端库存水位较低，行业回调主要由于渠道端去库存,根据行业一般规律，渠道端去库存一-般将维持2-3个季度,渠道基本从三季度起开始去库存(也正对应部分原厂九月份订单下跌)，因此判断19Q2末前行业有望回暖，这也是我们最近并没有那么悲观的原因。
海外龙头财报陆续发布，谁超预期，谁低于预期?值得重点关注的是，在本周披露的七家龙头+此前TSMC、美光中，仅有四家公司Q4单季度业绩超彭博一致预期、仅有一家公司(赛灵思) Q1指引中值高于市场预期，在这种情况下美股半导体仍然集体暴涨。

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