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增值税减税:谁是受益者?后续会如何?
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增值税减税:谁是受益者?后续会如何? 2018年一系列大规模的减税降费“组合拳”使得全年减税降费规模预计超1.3万亿元,超额完成目标。在19年宏观经济下行压力明显的大环境下,财政政策还要加力提效,更大规模的减税降费确定性较强。作为我国第一大税种的增值税,将继续按照“三档税率变两档”的方向进行改革。本文将围绕本轮增值税调整,从行业层面探析减税对于盈利的影响几何,并从美股经验中探索减税对于企业行为的影响。 核心结论: 增值税减税对于盈利的直接影响来源于税率变动和买卖价差,前者核心来自于政策调整倾向,后者核心则是来自于议价能力。从目前的情况来看,上中游制造业是主要的受益对象。具体而言,第一:税率的变动,来自于政策调整倾向。税率的变动来自两方面,一是税率的下调,二是税率档次的下调。前文为方便推导假设销项税额与进项税率相等,实际中销项税率与进项税率可能处于不同档位,税率的变动也可能在差异。第二:买卖价差的变动,受议价能力影响。若其上游公司的议价能力较强,则产品的含税价格不变,税率降低导致该公司的不含税价格上升,将造成该公司对应产品的成本提高。即只有不含税价格低于初始不含税价格,对该公司来说成本降低。 【更多详情,请下载:增值税减税:谁是受益者?后续会如何?】
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