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A股策略专题：春季躁动，逻辑、回顾与展望
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经济下行趋势中的春季躁动春季躁动传统逻辑与结构表现再检视从市场分歧弥合视角出发的春季躁动理解2019年，春季躁动会如何演绎？风险偏好有限提升，执两端把握躁动行情
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A股策略专题：春季躁动，逻辑、回顾与展望 摘要： ●经济下行趋势中的春季躁动：2010-2018年均发生了春季躁动行情，平均时长约40个交易日，平均涨幅为16%，其中12月、2月是涨幅主要贡献月份。市场风险偏好提升驱动风险溢价降低是春季躁动行情驱动的主导力量。各类行情趋势中均发生了春季躁动行情。 ●春季躁动传统逻辑与结构表现再检视：1）盈利端预期的改善，春季开工旺季的到来，经济动能预期会改善，开年信贷数据或会走强，而1月份宏观经济数据空窗期为这一预期升温发酵创造条件。2）年末由于提现因素等方面的影响，银行系统趋向资金紧张，而春节之后流动性回流，资本市场流动性将趋向于改善；3）机构投资者存在着跨年度布局的需求，有利于提升市场交易活跃度。4）每年11月到12月举行的中央经济工作会议，3月份左右召开“两会”，围绕会议可能出现的超预期因素，一般被认为是春季躁动行情展开的重要线索。 ●从市场分歧弥合视角出发的春季躁动理解：1）2010年起于经济过热，终于调控政策加码；2）2011年起于调控政策效果，终于经济下行明确；3）2012年起于经济改善持续性，终于经济掉头向下；4）2013年起于经济底是否已现，终于流动性冲击；5）2016年起于情绪短期修复，终于海外股市下跌冲击；6）2017年起于估值修复与涨价，终于金融监管冲击；7）2018年起于龙头白马行情极致化，终于海外冲击。 【更多详情，请下载：A股策略专题：春季躁动，逻辑、回顾与展望】
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