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休闲服务行业：快速成长的红利行业，未来盈利前景可期

投资要点
●在线订餐模式最早在美国兴起，但当时只有麦当劳、肯德基、必胜客等具备规模优势的商家才能提供配送服务。而外卖进入中国后，为满足没有配送能力的中小型商户的外卖业务需求，以美团、饿了么为代表的中国外卖O20平台开发出“外卖+配送”的“双轮驱动”模式，快速提升了中国外卖市场的线上化率，实现爆发性增长；目前，从全球市场来看，中国外卖行业规模遥遥领先其他市场，美国、英国、德国以及印度等市场外卖行业头部公司逐渐成型并呈现快速增长态势。
●通过对海外3家外卖巨头公司分析比照，我们发现3家公司有诸多相似之处：1）GMV、订单量、活跃用户、合作商家均保持快速增长；2）变现率持续提升；3） 轻资产运营，开始重视自有配送网络建设；4）积极进行新市场开发。另外，从三家公司上市以来股价表现来看，在GMV和营收持续高速增长下，股价基本上均能跑赢市场指数，近期受到市场调整，出现大幅回调。
●国内外卖行业后来居上，呈现两强争霸格局。国内真正外卖市场的发展起始于 2010年前后，2009年饿了么上线，2010年到家美食会上线，2012年零号线上线，2013年美团外卖上线等，外卖平台相继成立，外卖市场开始快速发展，到2014年，互联网巨头涌入，百度、阿里、美团纷纷发力外卖市场，资本投资活动频繁，以高额补贴和低费用率为竞争手段，加速了外卖行业快速壮大。

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