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新三板主题报告：高层再言三板改革，指数先行掀“兴”盖头

■近期高层密集发声，深化新三板改革加速：1月11日阎庆民副主席在中国私募基金行业高峰论坛上的讲话提到“持续深化资本市场改革和对外开放，尽快推动上海科创板试点落地，统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市、投资者适当性管理等基础制度改革；同时深化创业板和新三板改革，优化再融资制度，深化市场化并购重组改革，提升上市公司质量，致力于打造一个“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场。”2018年10月以来证监会、股转系统高层多次提及“深化新三板改革”，改革加速趋势已经显现，提升新三板市场的 融资功能成为首要共识。
■创新成指代表性较之前指数强，改革或率先受益：延续股转系统“纵向分层次，横向分行业”的理念，创新成指代表了新三板利润、市值、交易、融资等各个维度的头部核心资产：（1）交易属性：创新成指2018年全年盘中成交额占到了创新层的86%，占到了新三板整体的49%；（2）融资属性：创新成指成分股2014-2018年区间共融资928亿元，占创新层全部历年融资额的71%，占新三板整体历年融资额的20%。（3）市值属性：创新成指成分股当前总市值占据创新层的65%，占新三板整体总市值的18%。（4）利润属性：创新成指成分股的总营收和归母净利润占创新层的70%左右。

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