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债券专题报告：地方政府债的ABC与2019年展望
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地方政府专项债与一般债的区别：是否纳入赤字率管理。地方政府专项债品种：土储、棚改、收费公路占比超过90%，地方政府专项债品种较多且仍在继续增加。限额如何制定：2019年提前下发的1.39万亿额度预计仅为1~3月发行额度。即便上调赤字到3%与上调专项债限额到3万亿，也只能抵消财政减收，扩张基建仍然需要影子银行（阳光化）。4.5万亿的地方债新增限额预期多不多？永恒的话题：利率债供给放量究竟是利多还是利空？
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债券专题报告：地方政府债的ABC与2019年展望 核心观点 本文梳理了地方政府债的一些基本知识，以及我们对2019年地方债发行的预测。 地方政府专项债与一般债的区别：是否纳入赤字率管理。简单的来说，一般债券纳入财政一般预算管理，专项债券纳入财政基金预算管理。地方政府一般债券是为没有收益的公益性项目发行的、以一般公共预算收入还本付息的政府债券，所以地方政府一般债券发行与国债发行都要列入财政一般公共预算与政府赤字管理；地方政府专项债券是为有一定收益的公益性项目发行的、以公益性项目对应.的政府性基金或专项收入还本付息的政府债券，不计入赤字率计算。目前，地方政府债券余额18.07万亿，其中一般债10.8万亿，专项债7.26万亿。 地方政府专项债品种：土储、棚改、收费公路占比超过90%，地方政府专项债晶 种较多且仍在继续增加。目前来看项目收益类型专项债券存续共计1680支，其 中土储专项债、棚改专项债、收费公路专项债分别为1116支、264支、168支， 占专项债券的66.4%、15.7%、10%，合计占比达92%。但另外一方面我们看到地方政府专项债仍然要满足两点：公益性+有收入来源，替代部分城投债融资需求，新增品种会多，但是能有充分应用场景的不多。 限额如何制定：2019年提前下发的1.39万亿额度预计仅为1~3月发行额度。2018年年底人大常委批准可以在2019年3月的人大会前提前下发一定的额度，平熨地方政府债发行节奏。 【更多详情，请下载：债券专题报告：地方政府债的ABC与2019年展望】
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