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大类资产配置的脉络（2019年1季度）：春季躁动还会不会来
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数据简介
中美贸易摩擦再度升级将主导8月国内资本市场的表现。避险风再起，外部压力这一催化剂使得10年国债收益率终于突破3.15%，向3.0%接近。鉴于美联储预防式降息与贸易摩擦有明显的关系，避险情绪叠加美联储进一步降息可能性的提高，我们更加看好黄金的表现。
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大类资产配置的脉络（2019年1季度）：春季躁动还会不会来 核心观点： 过往几年，在经济数据空白、政策预期较强的1季度， A股往往能演绎一段政策预期推动的行情。那么今年还会不会出现呢？我们认为首先是美股此前的调整告一段落。其次，中美贸易措施取得积极成果，提升市场风险偏好。第三，提前至1月开始发行的1.39万亿地方债能够在春节后有效改善基建投资形势，扭转货币政策传导不畅的不利局面，具体而言我们至少要观察到社融余额增速触底回稳。第四，更大规模的减税降费措施持续出台。 目前看，我们提出的四项条件中，后三项实现的可能性相对较高，而美股的走势则充满了不确定性。进入2019年，美国市场对美联储政策调整的预期较为强烈，美国止跌回稳，美元明显走弱，美债收益率大幅下行。然而历史数据显示，美联储的政策调整似乎从未走在基本面变化的前面。若预期落空，美国市场可能又将出现新一轮的调整，预期走得过快可能是当前外围市场的最大风险。 【更多详情，请下载：大类资产配置的脉络（2019年1季度）：春季躁动还会不会来】
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