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非银金融行业美国资产管理行业系列报告之一：溯源美国基金业，养老体系完善、市场机构化、股指长牛、被动投资兴盛的四方循环
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中国作为世界第二大经济体，当前经济发展阶段、产业结构、金融环境与20世纪80年代初期的美国均较为相似；通过分析美国70年代至今经济环境与政策变革如何推动美国基金业的发展，其基金业发展又如何与资本市场相互作用，将有助于我们拨开迷雾，厘清中国基金业未来做大做强的脉络。
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非银金融行业美国资产管理行业系列报告之一：溯源美国基金业，养老体系完善、市场机构化、股指长牛、被动投资兴盛的四方循环 引言：中国作为世界第二大经济体，当前经济发展阶段、产业结构、金融环境与20世纪80年代初期的美国均较为相似；通过分析美国70年代至今经济环境与政策变革如何推动美国基金业的发展，其基金业发展又如何与资本市场相互作用，将有助于我们拨开迷雾，厘清中国基金业未来做大做强的脉络。 ●美国开放式基金规模与深度均全球第一。2017 年末美国开放式基金规模22.1万亿美元，占全球比重45%，其中，货币市场共同基金2.85万亿、长期共同基金15.9万亿（指数基金3.37万亿+主动基金 12.5万亿）、ETF 基金3.4万亿； 2017 年末美国开放式基金深度114%，而同期中国仅14%。 ●20世纪70-80年代美国利率市场化阶段，货基、债基相继迎来繁荣发展期，利率市场化完成后，低利率环境下货基、债基增速明显放缓，占比呈下降趋势。1977-1981，利率市场化改革初期叠加经济高通胀，货币市场基金因规避利率管制特性迅速崛起，4年CAGR 163%，占共同基金之比最高提升至76%；21世纪，两次金融危机时期货基成为资金避风港，但很快持续低利率环境降低货基吸引力。1982-1986，利率市场化后期，金融创新下债券投资工具丰富，利率虽下行但仍处于高位，由于债券收益率好于股票，债券型基金规模高速增长，5年CAGR77%，占共同基金之比提升至34%。到2017年末，美国货基、债基占共同基金比重为15%、24%，3Q18我国该占比为66%、15%。 【更多详情，请下载：非银金融行业美国资产管理行业系列报告之一：溯源美国基金业，养老体系完善、市场机构化、股指长牛、被动投资兴盛的四方循环】
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